www.zefe.org

Analiza inwestycji to proces oceny opłacalności projektu przy użyciu miar dyskontowych (NPV, IRR), prostych (okres zwrotu) oraz scenariuszy i analizy wrażliwości — wybierz NPV jako podstawę decyzji, uzupełniając ją IRR i analizą ryzyka.

Kluczowe decyzje i kryteria (co ustalić przed analizą)

• Cel inwestycji: wzrost wartości firmy, przepływy pieniężne, oszczędności kosztów.

• Horyzont czasowy: ile lat prognozujesz przepływy.

• Stopa dyskontowa / koszt kapitału: WACC lub oczekiwana stopa zwrotu.

  • Analiza ekonomiczno finansowa

• Dane wejściowe: nakłady początkowe, prognozowane przychody, koszty operacyjne, podatki, CAPEX, zmiany kapitału obrotowego.

  • Rynek: Określenie rynku na produkt lub usługę. Prognoza przychodów. Prognoza sprzedaży.

    • Analizy konkurencji i analizy rynku

    • Analiza popytu

• Ryzyko i scenariusze: pesymistyczny, bazowy, optymistyczny; analiza wrażliwości.

Porównanie najważniejszych metod (szybkie kryterium wyboru)

Standardowy przebieg analizy (kroki)

1. Zbierz dane: CAPEX, OPEX, przychody, podatki, zmiany kapitału obrotowego.

2. Ustal stopę dyskontową (WACC lub wymagana stopa zwrotu).

3. Oblicz NPV: zdyskontuj wszystkie przepływy; NPV>0 → projekt dodaje wartość.

4. Oblicz IRR i porównaj z kosztami kapitału; użyj IRR jako uzupełnienia, nie jedynego kryterium.

5. Analiza wrażliwości i scenariuszy: testuj kluczowe założenia (sprzedaż, marże, stopa dyskontowa).

6. Ocena ryzyka i decyzja: uwzględnij ryzyko rynkowe, operacyjne i regulacyjne.

Ryzyka, pułapki i praktyczne wskazówki

• Błędne założenia przychodowe i zaniżone koszty prowadzą do zawyżonego NPV — stosuj konserwatywne prognozy.

• Nieprawidłowa stopa dyskontowa zniekształca ranking projektów; użyj WACC lub stopy odzwierciedlającej ryzyko projektu.

• IRR może wprowadzać w błąd przy nieregularnych przepływach lub porównywaniu projektów o różnej skali — preferuj NPV dla wyboru między projektami.

• Zadbaj o dokumentację i wersjonowanie modelu; przechowuj założenia i źródła danych.

Rekomendacja praktyczna (szybki plan działania)

1. Zbuduj model przepływów w Excelu z możliwością zmiany kluczowych parametrów.

2. Oblicz NPV i IRR, wykonaj analizę wrażliwości (tornado) i trzy scenariusze.

3. Przeprowadź ocenę ryzyka (prawdopodobieństwo × wpływ) i policz NPV skorygowane o ryzyko.

4. Podejmij decyzję: akceptuj projekty z NPV>0 i akceptowalnym profilem ryzyka; priorytetyzuj według NPV per jednostkę kapitału, jeśli kapitał jest ograniczony.

Pliki do pobrania

• Wykonanie analizy kosztów i korzyści dużych projektów
• Analizy ekonomiczna przedsiębiorstwa
• Poradnik, wykonanie analizy ekonomicznej projektów unijnych
• Analiza ekonomiczna do studium wykonalności dla projektu B+R
• Blue Book - analiza kosztów i korzyści projektów drogowych
• Analiza kosztów i korzyści - przewodnik AKK dla projektów drogowych finansowanych z funduszy europejskich

Kolejne kroki do wykonania analizy ekonomicznej

• Spójrz na wytyczne oraz wzorocowe i przykładowe studia wykonalności
• Przejrzyj listę przygotowanych analiz finansowych i studiów wykonalności
• Sprawdź referencje ZEFE.ORG
• Zapytaj ZEFE.ORG o przygotowanie analizy ekonomicznej Twojego projektu